FMI – Fondo Monetario Internazionale

FMI – Fondo Monetario Internazionale
FMI

Cos’è il FMI?

Con sede a Washington, D.C., Stati Uniti, il FMI (Fondo Monetario Internazionale) è una delle istituzioni finanziarie più importanti del mondo. Il FMI è stato fondato nel 1944 insieme al Gruppo della Banca Mondiale alla Conferenza di Bretton Woods convocata dalle Nazioni Unite. I due organismi si sono formati all’indomani della Grande Depressione, con l’idea del FMI particolarmente ispirata dalla necessità di prevenire le svalutazioni valutarie competitive avvenute durante gli anni 1930 e di gettare le basi per la futura cooperazione economica internazionale. Il FMI ha iniziato ufficialmente le sue operazioni nel dicembre 1945 e ora ha aumentato la sua adesione dai 29 paesi originali agli attuali 190 membri a novembre 2021.

Il FMI inizialmente supervisionò il sistema monetario di Bretton Woods prima del suo collasso nel 1970. Il sistema imponeva ai paesi membri di mantenere i loro tassi di cambio sul forex entro l’1%, con valute legate al Gold  standard. Il FMI ora promuove un sistema di tassi di cambio fluttuanti, in cui le forze di mercato della domanda e dell’offerta determinano il valore delle valute. Oltre a migliorare la stabilità dei tassi di cambio, il FMI ha dichiarato obiettivi di promozione della cooperazione monetaria internazionale, crescita economica sostenibile, elevata occupazione, commercio internazionale e prestiti di risorse ai paesi membri durante le turbolenze finanziarie.

Il Fondo Monetario Internazionale ha oltre 1 trilione di dollari di risorse che è in grado di prestare ai paesi membri e di fornire altri servizi in modo da raggiungere i suoi obiettivi. Il FMI ha due fonti per i suoi fondi: quote e prestiti. Le quote sono la sua principale fonte di finanziamento, in cui a ciascun membro viene assegnato un importo che riflette la sua posizione nell’economia mondiale. Le quote sono in genere riviste ogni cinque anni. Il FMI può anche integrare le sue risorse tramite prestiti, con speciali accordi di credito bilaterali e multilaterali in atto con un gruppo di determinati membri e istituzioni.

Il FMI ha una propria unità di conti nota come DSP (Diritti Speciali di Prelievo). A DSP è stato assegnato il codice valuta XDR da ISO, ma non è proprio una valuta. I DSP sono un’attività di riserva internazionale che il FMI ha creato per integrare le riserve ufficiali dei suoi paesi membri. I DSP sono stati creati nel 1969 e questo strumento è stato inizialmente  ancorato all’oro e al dollaro USA. Ma dal crollo del sistema di Bretton Woods nel 1973, i DSP sono stati riformulati come un paniere delle principali valute mondiali.

I DSP hanno ora 5 valute costituenti: dollaro USA, euro, yuan cinese, yen giapponese e sterlina inglese. Il paniere dei DSP viene rivalutato ogni 5 anni e ad ogni valuta viene assegnata una ponderazione.. I DSP  sono assegnati dal FMI ai paesi membri e non possono essere detenuti o utilizzati da soggetti privati. Negli ultimi anni, gli stanziamenti dei DSP sono stati notevolmente potenziati, in particolare nel 2009 (post-Grande Recessione) e nel 2021 (post-Grande Lockdown); questo strumento ha aiutato i membri del FMI a navigare in situazioni finanziarie ed economiche difficili.

Il Consiglio dei governatori è il più alto organo decisionale del Fondo monetario internazionale. Si compone di un governatore e un governatore supplente che rappresentano ciascun paese membro. Questi individui sono di solito ministri delle finanze o governatori delle banche centrali dei rispettivi paesi e possono parlare con autorità per i membri che rappresentano.

Il Consiglio dei governatori si riunisce una volta all’anno e ha il potere di ammettere nuovi membri, approvare aumenti delle quote e assegnazioni dei DSP, modificare lo statuto e gli articoli degli accordi del FMI, nonché ritirare obbligatoriamente qualsiasi membro.

Ventiquattro di questi governatori sono eletti o nominati per servire nel Comitato Esecutivo del FMI, che sovrintende alle operazioni quotidiane dell’organizzazione, assistito dallo Staff del FMI. L’amministratore delegato del FMI presiede il comitato esecutivo ed è anche il capo dello staff del FMI. Il Comitato Esecutivo del FMI è supportato da quattro vicedirettori generali.

Cosa fa il FMI?

Il FMI descrive la sua missione in questi termini “lavorare per promuovere la cooperazione monetaria globale, garantire la stabilità finanziaria, facilitare il commercio internazionale, promuovere un’elevata occupazione e una crescita economica sostenibile e ridurre la povertà in tutto il mondo”. È in grado di ambire a questi obiettivi eseguendo le seguenti funzioni:

Prestito

Il FMI presta ai suoi membri che stanno vivendo problemi economici in modo che siano in grado di prevenire o frenare le crisi finanziarie. La fonte delle crisi per i membri del FMI può essere interna (come grandi conti correnti, deficit fiscali e debito pubblico elevato) o esterna (come oscillazioni dei prezzi delle materie prime, pandemie sanitarie e volatilità dei flussi di capitali).

I prestiti del FMI aiutano i membri ad avere sufficiente respiro mentre attuano riforme strutturali vitali. Il toolkit di prestito del FMI è vario e personalizzato per soddisfare le esigenze dei singoli membri. Gli strumenti includono Standard Credit Facility (SCF); Strumento di finanziamento esteso (FEP); Linea di credito flessibile (FCL); Linea precauzionale e di liquidità (PLL); Strumento di finanziamento rapido (RFI) e la Rapid Credit Facility (RCF).

Sorveglianza

Il FMI conduce attività di sorveglianza a livello globale, regionale e nazionale in modo da identificare potenziali rischi per la stabilità e la crescita. Il FMI analizzerà quindi le informazioni raccolte e raccomanderà aggiustamenti politici che aiuteranno  ad affrontare i rischi, prevenire eventuali ricadute  probabili e promuovere la stabilità economica. Per raggiungere questo obiettivo, il FMI mantiene consultazioni costanti con i paesi membri. Il FMI adatterà sempre i suoi metodi e le sue attività di sorveglianza in modo che siano combinate con le tendenze e le sfide globali prevalenti.

Sviluppo delle capacità

Il FMI ha vari programmi di sviluppo delle capacità che forniscono assistenza tecnica, formazione e consulenza politica per aiutare i membri a condividere le conoscenze e adottare le migliori pratiche che aiuteranno le loro economie a crescere e prosperare. I programmi sono progettati per aiutare i paesi membri a costruire istituzioni forti che avranno la capacità di creare e attuare le giuste politiche. I programmi di sviluppo delle capacità si concentrano su una vasta gamma di questioni come statistiche, finanze pubbliche, politiche monetarie, quadri macroeconomici e quadri giuridici.

Il Fondo monetario internazionale in analisi fondamentale

Il FMI è uno degli organismi finanziari più importanti al mondo e la sua influenza nell’analisi fondamentale delle attività finanziarie non può essere trascurata. La maggior parte degli  interventi del FMI nei paesi membri è solitamente condizionata. La maggior parte dei paesi che ricevono l’aiuto del FMI sono di solito tenuti ad attuare vari aggiustamenti strutturali a livello locale. Ciò ha in genere l’effetto di promuovere la stabilità macroeconomica, un punto quindi cruciale per il funzionamento efficiente dei mercati finanziari.

Ad esempio, l’intervento del FMI in Brasile dal 2002 è stato di grande impatto sia nell’economia del paese che nei mercati finanziari. A metà del 2002, il Brasile si stava preparando per le elezioni generali. I suoi mercati finanziari sono stati sottoposti a un’immensa pressione sia dall’incertezza politica che dalle potenziali ricadute della crisi finanziaria nella vicina Argentina. Il FMI ha avanzato una linea di credito record di 22,8 miliardi di DSP (circa 30,5 miliardi di dollari) al paese. Il programma finanziario ha contribuito a stabilizzare i mercati finanziari, con azioni e obbligazioni brasiliane che da allora sono diventate interessanti. Il continuo impegno con il FMI ha anche visto il real brasiliano diventare più stabile negli ultimi anni.

Il FMI ha alcune delle più alte riserve di oro al mondo. Nel corso della sua storia, a volte ha dovuto venderne una parte per aumentare le sue risorse finanziarie. Come venditore tipicamente scaltro, il FMI ha visto le sue azioni ispirare prese di profitto o correzioni del mercato nel prezzo dell’oro.

Ad esempio,  dopo che i prezzi dell’oro sono aumentati all’indomani della Grande Recessione del 2008, il Fondo Monetario Internazionale ha venduto oltre 403 tonnellate di materie prime nel 2009 e nel 2010. I prezzi dell’oro hanno poi proceduto a correggere da oltre $ 1800 l’oncia nel 2011 a poco più di $ 1500 entro la metà del 2012. Le azioni del FMI non sono state ovviamente l’unico fattore che ha contribuito, ma sicuramente hanno contribuito al sentiment del mercato durante quel periodo.

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